In nij hannelsjier begon just wiken lyn. Al liket it net folle op it bloedbad fan 2022.
Nei it fergriemjen fan ferline jier, binne groeioandielen heger ynzoomd. Tesla Inc.
TSLA 11.00%
en Nvidia Corp.
NVDA 2.84%
, bygelyks, binne sprongen mear as 30%. De perspektyf foar obligaasjes wurdt fleuriger nei in histoaryske rûte. Sels bitcoin hat rallied, nettsjinsteande oanhâldende effekten fan it ynstoarten fan ‘e Krypto-útwikseling FTX.
De rebound is dreaun troch fernijd optimisme oer de wrâldwide ekonomyske perspektyf. Ynvestearders hawwe tekens omearme dat ynflaasje in hichtepunt hat yn ‘e FS en yn it bûtenlân. In protte hoopje dat nije wike de Federal Reserve har tempo fan rinteferhegingen nochris sil fertrage. De opheffing fan Sina fan Covid-19-beperkingen ferrast in protte hannelers oangenaam dy’t de ferhuzing ferwolkomme hawwe as in teken dat mear groei foarút is.
Dochs binne risiko’s grut. In protte ynvestearders binne net oertsjûge dat de rebound duorsum is. Guon binne benaud oer útwreide oandielwurdearrings, of oft bedriuwsfertsjinsten mear pine sille ûnderfine. Oaren binne bang dat merken de mooglikheid fan in resesje net folslein priizgje, of wat der kin barre as de Fed langer ynflaasje bestridt dan op it stuit ferwachte.
Wy fregen fiif ynvestearders om te dielen hoe’t se har posysjonearje foar dy ûnwissichheid en wêr’t se tinke dat de merken neist kinne wurde. Hjir is wat se seine:
‘Diergeasten’ koe werom
Cliff Asness, oprjochter fan AQR Capital Management, erkent dat hy net ferwachte dat de run yn spekulative oandielen en digitale faluta’s dy’t de merken yn 2023 ôfswaaide.
Bitcoin-prizen binne sawat 40% sprongen. Guon fan ‘e oandielen dy’t de meast swiere weddenskip binne op Wall Street, sitte op dûbelsifers winst. Carvana Co.
CVNA 19.54%
hat soared hast 64%, wylst MicroStrategy Inc.
MSTR 5.32%
hat mear as 80% tanommen. Cathie Wood’s ARK Innovation ETF ARKK wurdt hannele op ferskate beurzen 5.54%
hat opdien oer 29%.
As de ôfrûne jierren de hear Asness wat leard hawwe, dan is it om derop tariede te wêzen dat sokke oanrin folle langer duorje as ferwachte. Syn les út ‘e eufory oangeande risikofolle hannelingen yn 2020 en 2021? Tel de kâns net út dat de razernij wer weromkomt, sei er.
“It kin wêze dat d’r noch dizze gekke bisteasten binne,” sei de hear Asness.
Dochs sei hy dat dit syn oertsjûging net feroare hat dat goedkeapere oandielen op ‘e merke, bekend as weardeoandielen, bûn binne om troch te gean foarby harren leeftydsgenoaten. D’r kinne koarte sprongen fan outperformance wêze foar djoerdere plakken fan ‘e merk, lykas sjoen yn jannewaris. Mar oer de lange termyn hâldt hy fêst oan syn weddenskip dat weardeoandielen groeioandielen sille ferslaan. Hy ferwachtet in flechtich, mar rendabel, stretch foar de hannel.
“Ik hâld fan ‘e weardehannel,” sei de hear Asness. “Wy sjonge der oer foar ús kliïnten.”
—Gunjan Banerji
Hâld de bewegingen fan dollar yn fokus
Foar Richard Benson, co-chief ynvestearringsoffisier fan Millennium Global Investments Ltd., wie gjin inkele hannel ferline jier wichtiger as de blisterjende opkomst fan ‘e Amerikaanske dollar.
Ienris in relatyf rêstich gebiet fan merken nei de finansjele krisis fan 2008, hawwe munten fernijde fokus fûn fan Wall Street en Main Street. Ferline jier hat de oanhâldende opkomst fan ‘e dollar de winsten fan multynasjonale bedriuwen fergrutte, de ynflaasje fergrutte foar lannen dy’t Amerikaanske guod ymportearje en ferskate hannelers ferskate kearen ferrasten dy’t leauden dat de greenback net sa rap koe bliuwe rallyjen.
De faktoaren dy’t de opkomst fan ‘e dollar stimulearren drage no by oan syn fal. Ebbing ynflaasje en ferwachtings fan stadiger rinteferheging fan ‘e Fed hawwe de dollar dit jier 1.7% delstjoerd, lykas mjitten troch de WSJ Dollar Index.
De hear Benson weddet mear pine foar de dollar is foarút en sjocht de greenback swakke tusken 3% en 5% oer de kommende trije oant seis moannen.
“As de grutste sintrale bank yn ‘e wrâld yn beweging is, sjoch alles troch har lens en wurde net ôfliede,” sei de hear Benson fan ‘e Londenske falutafondsmanager oer de Fed.
Dit jier ferwachtet de hear Benson dat de fal fan ‘e dollar op deselde wize fier en wijd sil rimpelje oer wrâldwide ekonomyen en merken.
“Ik sjoch net dat in protte minsken kleie oer in swakkere dollar” yn ‘e kommende moannen, sei hy. “As de dollar falt, soe dy ekonomyske opset ek betsjutte moatte dat tech-oandielen it aardich goed moatte dwaan.”
De hear Benson sei dat hy ferwachtet dat de fal fan ‘e dollar de perspektyf foar guon aktiva fan opkommende merken opheldert, en hy weddet op ‘e offshore-yuan fan Sina as de ekonomy fan it lân opnij iepenet. Hy sjocht de euro fersterke tsjin de dollar as de ekonomy fan ‘e eurosône it better bliuwt as ferwachte.
– Caitlin McCabe
Oandielen ferskine noch altyd te heech wurdearre
Sels nei’t de S&P 500 15% foel fan syn rekordhichte berikt yn jannewaris 2022, sjogge Amerikaanske oandielen noch djoer út, sei Rupal Bhansali, haad ynvestearringsoffisier fan Ariel Investments, dy’t tafersjoch hâldt op $6,7 miljard oan aktiva.
Fansels liket de merk net sa skuimich as foar in grut part fan 2020 en 2021, mar se sei dat se in steile korreksje yn prizen foarút ferwachtet.
De brede beursmeter ferhannele koartlyn op 17.9 kear har projizearre earnings oer de kommende 12 moannen, neffens FactSet. Dat is ûnder de hichte fan sawat 24 hits ein 2020, mar boppe it histoaryske gemiddelde oer de ôfrûne 20 jier fan 15.7, litte FactSet-gegevens sjen.
“De âlde gewoante wie de dip keapje,” sei frou Bhansali. “De nije gewoante moat de rip ferkeapje.”
Ien reden dat frou Bhansali sei dat de ferkeap miskien noch net foarby wie? De merk ûnderskattet de Fed noch altyd.
Ynvestearders hawwe ferskate kearen mispriisd hoe fluch de Fed yn 2022 soe bewegen, ferkeard ferwachte dat de sintrale bank har taryfferhegingen soe ferminderje. Se waarden oertsjûge troch de agressive berjochten fan Fed-foarsitter Jerome Powell oer rintetariven. It stimulearre steile selloffs yn ‘e oandielmerk, wat late ta it meast turbulente jier sûnt de finansjele krisis fan 2008. No meitsje ynvestearders deselde flater wer, sei frou Bhansali.
Aktuele weardeoardielen fan oandielen wjerspegelje net de grutte ferskowing dy’t komt yn it sintrale bankbelied, dat se tinkt agressiver sil moatte wêze dan in protte ferwachtsje. Hoewol’t bredere maatregels fan ynflaasje binne fallen, hawwe guon plakken, lykas tsjinsteninflaasje, plakkerer bliken dien. Frou Bhansali is posysjonearring foar sokke gebieten as sûnenssoarch, dy’t se tinkt soe wêze mear isolearre fan in resesje as de rest fan ‘e merk, te prestearjen.
“De Fed is besletten om de oarloch te winnen sûnt se de slach ferlearen,” sei frou Bhansali.
—Gunjan Banerji
In better jier foar obligaasjes sjoen
Foarby binne de dagen doe’t tumbling obligaasjes opbringsten lieten ynvestearders mei in pear alternativen foar oandielen. Uteinlik binne obligaasjes werom, neffens Niall O’Sullivan fan Neuberger Berman, in ynvestearringsmanager dy’t oan ‘e ein fan 2022 tafersjoch hâldt op sawat $ 427 miljard oan klantaktiva.
Nei in turbulint jier foar de fêste ynkommensmerk yn 2022, binne obligaasjes it nije jier op in mear kânsrike noat begûn. De Bloomberg US Aggregate Bond Index – foar it grutste part gearstald út US Treasurys, heech wurdearre bedriuwsobligaasjes en hypoteek-stipe weardepapieren – klom oant no ta dit jier 3% op in totaal rendemintbasis troch de sluting fan tongersdei. Dat is de bêste start fan ‘e yndeks foar in jier sûnt it begon yn 1989, neffens Dow Jones Market Data.
De hear O’Sullivan, de haad ynvestearringsoffisier fan strategyen foar multiasset foar Jeropa, it Midden-Easten en Afrika by Neuberger Berman, sei dat it ienichste grutste petear dat hy op it stuit hat mei kliïnten is hoe’t de eksposysje mei fêst ynkommen kin ferheegje.
“Strategysk binne de feiten feroare. As jo nei fêste ynkommen sjogge as in assetklasse … “Dat is in hiel oare wrâld as dejinge dêr’t wy in hiel lange tiid yn west hawwe.”
De hear O’Sullivan sei dat it wichtich is om te heroverwegen hoefolle foardiel oandielen no hawwe oer obligaasjes, sjoen wat hy tinkt dat de risiko’s foar de oandielmerk dreige. Hy foarseit dat ynflaasje dreger sil wêze om te wrakseljen dan ynvestearders op it stuit ferwachtsje en dat de Fed har peak rintesifer langer fêsthâlde sil dan no wurdt ferwachte. Noch mear soargen, sei hy, it sil dreger wêze foar bedriuwen om troch te gean mei it trochjaan fan priisferhegingen oan konsuminten, wat betsjut dat ynkomsten yn ‘e takomst gruttere hits kinne sjen.
“Dêrom binne wy warskôge oan ‘e kant fan it oandiel,” sei hy.
Under de produkten dy’t de hear O’Sullivan sei dat hy favoryt yn ‘e romte mei fêst ynkommen binne obligaasjes fan hegere kwaliteit en koartere termyn. Noch, foege hy ta, is it wichtich foar ynvestearders dit jier portfolioferskaat te finen bûten obligaasjes. Dêrfoar sei hy dat hy guod as oantreklik besjocht, spesifyk metalen lykas koper, dy’t kinne bliuwe profitearje fan ‘e weriepening fan Sina.
– Caitlin McCabe
Fyn de eangst, en fyn de wearde
Ramona Persaud, in portefúljebehearder by Fidelity Investments, sei dat se noch bargains kin identifisearje yn in djoere merk troch te sykjen yn minder sanguine plakken. Fyn de eangst, en fyn de wearde, sei se.
“As eangst echt opkomt, kinne jo wat heul goed rinnende bedriuwen keapje,” sei se.
Nim Taiwan’s semiconductor bedriuwen. Soarch oer wrâldhannel en spanningen mei Sina hawwe weage op ‘e oandielen fan chipmakkers basearre op it eilân. Mar dy eangsten hawwe laat dat in protte ynvestearders de konkurrinsjefoardielen dy’t dizze bedriuwen hawwe boppe rivalen oersjen, sei se.
“Dat is in goede opset,” sei frou Persaud, dy’t harsels beskôget as in konservative wearde-ynvestearder en beheart mear as $ 20 miljard oer ferskate Amerikaanske en Kanadeeske fûnsen.
SHARE YOUR TINDEN
Hoe nau komt jo ynvestearringsstrategy oerien mei de professionals? Doch mei oan it petear hjirûnder.
De S&P 500 hannelet boppe earlike wearde, sei se, wat betsjut “d’r is gewoan gjin wiidferspraat kâns,” en ynvestearders kinne guon fan ‘e risiko’s ûnderskatte dy’t yn wachtsjen lizze.
“Dat fertelt my dat de merk optimistysk is,” sei frou Persaud. “Dat soe goed wêze as de risiko’s net exogeen wiene.”
Dy útdagings, itsij tanimmende rinte tariven en Fed belied of Ruslân syn oarloch yn Oekraïne en soarch oer enerzjy-feiligens soargen yn Europa, binne yngewikkeld, en yn in protte gefallen, inoar ferbûn.
It is net allegear min nijs, sei se. Sina beëinige syn nul-Covid-beperkingen. In mylder winter yn Jeropa hat de effekten fan ‘e oarloch yn Oekraïne op enerzjyprizen stompe en it kontinint holpen om resesje te omzeilen, en ynflaasje wurdt fertrage.
“Dit binne redenen wêrom’t de merk sa bliid is,” sei se.
– Justin Baer
Skriuw nei Caitlin McCabe op caitlin.mccabe@wsj.com, Gunjan Banerji op gunjan.banerji@wsj.com en Justin Baer op justin.baer@wsj.com
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Alle rjochten foarbehâlden. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
https://www.arabeblog.com/wer-binne-oandielen-obligaasjes-en-krypto-folgjende-fiif-ynvestearders-sjogge-nei-crystal-ball/