ستة أسئلة أفكر فيها الآن:
هل ينخفض التضخم بسبب عودة الأمور إلى طبيعتها أم لأننا ندخل في ركود؟
سيكون هذا أحد أصعب الأسئلة الاقتصادية التي يجب الإجابة عليها في الأشهر المقبلة مع انخفاض التضخم.
هناك شيء واحد مؤكد – لسنا في حالة ركود في الوقت الحالي.
شهد الربع الرابع من العام الماضي نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل سنوي قدره 2.9٪. بشكل عام ، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1٪ في عام 2022 (حتى بعد تعديل التضخم).
ادمج هذا مع معدل بطالة يبلغ 3.5٪ وسيكون من المستحيل وصف البيئة الحالية بأنها تباطؤ.
لكن من الممكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول إلى مشاكل في النهاية. ربما ستنفق الأسر كل مدخراتها المتعلقة بالوباء. ربما يدفع الاحتياطي الفيدرالي الأمور بعيدًا.
لقد كان الجميع قلقًا بشأن الركود منذ أكثر من عام حتى الآن ، لذا فليس الأمر وكأن هذه المخاطر غير معروفة.
تكمن المشكلة في أنه سيكون من الصعب معرفة الفرق بين الهبوط الحاد والهبوط الناعم عندما ينخفض التضخم.
إذا استمر التضخم في الانخفاض ، فسوف يفترض كلا المعسكرين الاقتصاديين – مركبات الهبوط الصلبة ومركبات الهبوط الناعمة – أنهما على صواب حتى تستقر الأمور أو تنقلب إلى الجانب السلبي.
هل سوق الإسكان ينخفض؟
لن أتوقع أين ستذهب أسعار المساكن من هنا لأن الكثير منها يعتمد على أين تذهب معدلات الرهن العقاري.
لكن قطاع الإسكان – البناء ، ولوازم البناء ، والأثاث ، والبنوك ، وأصحاب العقارات ، وشركات الملكية ، وما إلى ذلك – يشكل حوالي 20٪ من الاقتصاد.
التباطؤ في قطاع الإسكان سيء للنمو الاقتصادي.
يبدو أن Goldman Sachs يعتقد أن الأسوأ وراءنا من حيث نمو الإسكان (عبر WSJ):
قال الاقتصاديون في بنك وول ستريت في بحث نُشر هذا الأسبوع ، إن عائق الإسكان على الاقتصاد بلغ ذروته في نهاية العام الماضي ، ومن المحتمل أن يكون وزنه أقل في المستقبل.
وقالوا إن الإسكان سحب 1.1 نقطة مئوية من نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الربع الأخير ، لكنه سيخصم 0.25 نقطة مئوية فقط بحلول الربع الرابع من عام 2023.
ارتفعت أسهم قطاع الإسكان كمجموعة بنسبة 30٪ تقريبًا منذ هذا الصيف. قد تكون المفاجأة الإيجابية لزيادة نشاط الإسكان بمثابة دفعة كبيرة للاقتصاد.
نحتاج فقط إلى إعادة معدلات الرهن العقاري إلى 5٪ أو نحو ذلك وأعتقد أن ذلك سيحدث.
هل السياسة النقدية تعمل على تراكم أم لا كما يعتقدون؟
يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يرفع أسعار الفائدة منذ فترة حتى الآن ، لكن رفعه الأول كان قبل 10 أشهر فقط.
وبلغ معدل البطالة 3.8٪ في قرار رفع المعدل الأول.
منذ ذلك الحين ، سار جيروم باول ورفاقه في واحدة من أكثر دورات التنزه عدوانية في التاريخ.
ومع ذلك ، فقد انخفض معدل البطالة إلى 3.5٪. صرح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في عدة مناسبات أنهم يفضلون تخفيف حدة سوق العمل (جعل الناس يفقدون وظائفهم) لخفض التضخم.
الآن انخفض التضخم وسوق العمل لا يزال قويا.
بالنسبة لمعظم العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة في محاولة لدفع التضخم إلى الارتفاع. لم يحدث قط.
الآن هم يحافظون على معدلات أعلى لإبطاء سوق العمل. لم يحدث ذلك (حتى الآن).
بطبيعة الحال ، إذا انتهى الأمر باحتياطي الاحتياطي الفيدرالي إلى الارتفاع ، فسوف يتباطأ الاقتصاد. لكن ربما لا يكون للسياسة النقدية تأثير كبير على الاقتصاد كما يودون التفكير.
من المحتمل أن يكون لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي تأثير قصير المدى على الأسواق المالية أكبر من تأثير النشاط الاقتصادي.
هل كل العمال كسالى حقا هذه الايام؟
شكواي الجديدة في الحديقة هي أن لا أحد يريد العمل بعد الآن.
الشباب كلهم كسالى ولا يريدون الذهاب إلى المكتب!
التخلي عن الراحة مشكلة حقيقية!
أعطني إستراحة.
تُظهر بيانات بلومبرج أن الناس يواصلون بدء أعمال تجارية جديدة بمقطع قياسي مقارنة بأيام ما قبل الجائحة:
تم تقديم حوالي 5.1 مليون طلب العام الماضي ، انخفاضًا من الرقم القياسي البالغ 5.4 مليون في عام 2021 ، ولكن ارتفاعًا من 3.5 مليون في عام 2019.
في المتوسط ، هذا يعني أنه في عام 2022 سيتم إنشاء ما يقرب من 14000 شركة يوميًا.
ارتفعت هذه الزيادة خلال الجائحة ، لكنها لا تزال قوية:
ربما لم يكن بدء عمل تجاري أسهل من أي وقت مضى ، لكن الأمر لا يشبه العمل السهل. إدارة عملك الخاص صعب.
أوه ، ومعدل البطالة في الولايات المتحدة الآن أقل مما كان عليه في أي وقت في السبعينيات والثمانينيات والتسعينيات أو العقد الأول من هذا القرن:
ولا تدعوني أبدأ في المشاركة في القوى العاملة.
عاد LFPR للسكان العاطلين عن العمل (الذين تتراوح أعمارهم بين 25 و 54 عامًا) إلى ما كان عليه قبل الوباء ، وهو أعلى بكثير مما كان عليه في الخمسينيات أو الستينيات أو السبعينيات أو الثمانينيات وعلى مسافة قريبة من الارتفاعات التي شوهدت في التسعينيات.
نعم ، يتسرب كبار السن من القوى العاملة ، ولكن هذا لأن لدينا 10000 من مواليد يتقاعدون كل يوم من الآن وحتى نهاية هذا العقد.
كان هناك دائمًا أشخاص غير راضين في عملهم وسيظل هناك دائمًا ، لكن الناس ما زالوا يذهبون إلى العمل.
نفس ما كان عليه من قبل.
هل يخبرنا تسريح العمالة التقنية بأي شيء عن الاقتصاد الأمريكي؟
يبدو أنه لا يمكننا الذهاب ليوم واحد دون إعلان شركة تقنية أخرى عن سلسلة أخرى من عمليات التسريح.
في الأسابيع الأخيرة ، شهدنا موجة تسريح للعمال من Google و Microsoft و Amazon و Spotify ومجموعة كاملة من الشركات الأخرى.
يوضح هذا المزيد عن توظيف شركات التكنولوجيا بشكل مفرط خلال فترة الازدهار أكثر من أي شيء يحدث في الاقتصاد.
وثقت صحيفة وول ستريت جورنال عملية التوظيف المجنونة التي بدأت بها التكنولوجيا الكبيرة خلال الوباء:
منذ نهاية السنة المالية في سبتمبر 2019 إلى سبتمبر 2022 ، نمت القوة العاملة في Apple بنحو 20٪ لتصل إلى حوالي 164000 موظف بدوام كامل. وفي الوقت نفسه ، خلال نفس الفترة تقريبًا ، تضاعف عدد الموظفين في أمازون ، ونمت شركة مايكروسوفت بنسبة 53٪ ، وزادت شركة Alphabet Inc. الأم لشركة Google بنسبة 57٪ ، وتضخم مالك شركة Facebook Meta بنسبة 94٪.
كان لدى أمازون حوالي 600000 عامل في عام 2018. وبحلول عام 2021 ، كان هذا العدد أكثر من 1.6 مليون.
هل يمكنك إلقاء اللوم عليهم؟
ليس صحيحا. انظر إلى تقنية الجري الهائلة التي كانت في السنوات القليلة الماضية والتي تتطور الآن قليلاً:
سوف يلقي الرؤساء التنفيذيون في مجال التكنولوجيا باللوم على أسعار الفائدة والركود الوشيك ، لكن الحقيقة هي أنهم مروا فوق طاقتهم. واضح وبسيط.
لماذا لم يذهب البيتكوين إلى 10 آلاف دولار أو أقل؟
لا تزال Bitcoin منخفضة بأكثر من 60٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق ، لكنها في حالة جيدة قليلاً هذا العام ، بزيادة تقارب 40٪.
مع كل الخدع في التشفير ، أنا مندهش من أنها لم تنخفض كثيرًا خلال السقوط الحر.
إذا كنت ستخبرني بكل ما حدث في العملات المشفرة في العام الماضي ، ماذا حدث مع الشركات التي تتجه إلى اليسار واليمين ، والاستفادة من ترك النظام بوتيرة سريعة ، ثم التعافي مع كارثة FTX ، كنت سأفترض أن عملات البيتكوين ستذهب بسهولة أقل من 10 آلاف دولار.
لم يقترب حقا. ربما يكون لها ساق أخرى هنا ، لكن مرونة هذا الأصل جديرة بالملاحظة.
من الواضح أن البيتكوين ليست مخزنًا للقيمة أو وسيلة للتحوط من التضخم أو نظام دفع أو أيًا من الأشياء التي وعدنا بها منذ سنوات.
قد يكون الشيء الأكثر تفاؤلاً بشأن Bitcoin هو حقيقة أنها لن تموت.
ناقشت أنا ومايكل هذه الأسئلة وغيرها الكثير في فيديو Animal Spirits لهذا الأسبوع:
اشترك في The Compound حتى لا تفوتك أي حلقة.
قراءة متعمقة:
ماذا لو لم نشهد ركوداً هذا العام؟
الآن هذا ما كنت أقرأه مؤخرًا: